Kasvavad ülemaailmsed majanduslangused annavad finantsasutustele rohkem krediidi- ja tururiske



<div _ngcontent-c15 = "" innerhtml = "

Riskijuhid seisavad silmitsi eelseisva ülemaailmse majanduslangusega.

Getty

Finantsasutuste riskijuhid, seadusandjad ja seadusandjad peaksid rohkem keskenduma makromajanduslikele ja turuandmetele, mis annavad märku globaalse majanduslanguse kasvavatest tõenäosustest. Tänane 10-aastane USA riigikassa laekumine langeb märkimisväärselt 1,59% ja alla samaväärse intressimäära USA 2-aastase riigivõlakirja jaoks, on esimest korda pärast 2007. aastat USA majanduse jaoks pahaendeline märk. Eriti finantsasutused on intressimäärasignaalide suhtes uskumatult tundlikud. Ehkki see ümberpööratud tootluskõver pole tagatud, annab see märku, et võime varsti majanduslangusesse jõuda.

10-aastane USA riigikassa määr

Makrotrendid

Juba enne tänase kõvera inversiooni näitas Föderaalreservi majanduslanguse tõenäosuse mudel järgmise 12 kuu jooksul juba 31,5% -list majanduslanguse tõenäosust; see majanduslanguse tõenäosus on pisut suurem kui 2007. aasta juulis.

Riigikassa levi ennustas USA majanduslanguse tõenäosust *

Märkus. Kaksteist kuud ette (kuu keskmised) Allikas: New Yorgi Föderaalreservi panga majanduslanguse tõenäosuse mudel

Sama hämmastav on see, kui madal on 30-aastane tootlus on samuti. 30-aastane tootlus 2,015% & nbsp; on nüüd madalaimal tasemel, mis on olnud alates 2016. aasta juunist, kui britid hääletasid Euroopa Liidust lahkumise poolt. Kardan, et 2-aastase riigivõlakirja tootlus on peagi suurem kui 30-aastase võlakirja tootlus.

30-aastane USA riigikassa määr

Makrotrendid

Kahjuks pole ümberpööratud saagikõver ainult USA-l. Ühendkuningriigi 10-aastase kullatud saagis langes alla 2-aastase kulla esimest korda pärast 2008. aastat. & nbsp; Kaks päeva tagasi Saksa saagikõver, mis on negatiivne, oli 10-aastase Saksa võlakirja tootlus alla 3-kuulise Saksamaa riigikassa.

Globaalse majanduslanguse kasvavad tõenäosused tähendavad, et riskijuhid peavad oma riskimudelite ümberkalibreerimiseks tegema rohkem krediidi-, turu-, tegevus- ja likviidsusriskide mõõtmiseks. & nbsp; Mudeli tulemused peaksid panema riskijuhid keskenduma riskide vähendamiseks müüdavatele varadele, tugevdades sisekontrolli ja tõenäoliselt muutuvaid tuletisinstrumentide positsioone, mis leevendavad krediidi- ja tururiski.

Riskihaldurid peaksid muretsema selle pärast, et viibime lubadeta territooriumil. & Nbsp; NorthmanTraderi asutaja ja juhtiv turustrateeg Sven Henrich ütles: “Me pole kunagi olnud silmitsi majanduslangusega, kus on nii palju võlgu ja nii vähe Fed-laskemoona.” Olen temaga nõus, et “kui paljudes kohtades kehtivad endiselt negatiivsed määrad, selle jaoks pole ühtegi mänguraamatut. Ajaloolistest andmetest on vähe kasu. ”

Sven Henrich

Northmani kaupleja

Tundub, et Henrichiga tõusevad tagasiostetavate (repo) turuintresside tõusud; Turuosalised on tõepoolest mures, et USA riigikassa jätkab suurenevate puudujääkide rahastamiseks suuremate võlgade emiteerimist.

Treasurys'e repo intressimäär ja Fed-i intressid ülemäärastelt reservidelt

Faktide kogum

Madalamad intressimäärad enamikus maailma võtmeriikides avaldavad kindlasti finantsasutustele kasumisurvet nii nende laenu- kui ka väärtpaberiportfellides. Lisaks tähendavad madalad intressimäärad ja võimalikud langevad intressimäärad mõnel arenevatel turgudel ja USA-s seda, et tõenäoliselt laenavad rohkem ettevõtted veelgi rohkem raha. USA-s. ettevõtete võlg on umbes 75% SKP-st ja selle võla kasvav summa on investeeringuklassist madalamate võlakirjade või pakti- ja dokumendivõimendusega laenude vormis. & nbsp; Arvestades seda, kui võlgades ettevõtted juba on, suurendab majanduslangus tõenäosust, et ettevõtted vallandavad inimesi, et vähendada kulusid ja teenusvõlga, ning suurendavad ettevõtete maksejõuetuse tõenäosust. Ettevõtete võlga hoiab kogu maailmas laialdaselt mitmekesine finantseerimisasutus, eriti pangad, väärtpaberifirmad, pensionifondid ja kindlustusettevõtted.

Suurenev tõenäosus majanduslanguseks tähendab ka seda, et finantsasutused peaksid suurendama oma kapitalipuhvreid, et aidata neil ootamatuid kahjusid kanda. Pankadel, pensionifondidel ja kindlustusseltsidel on regulatiivsed või juriidilised nõuded, mis muudavad nad kapitali paremaks muutmiseks halvemaks; mittepankadel on tavaliselt kergemaid nõudeid, nii et nad võiksid esitada suurema väljakutse finantssüsteemi ohutusele ja usaldusväärsusele. Kindlasti pole praegu aeg nõrgendada mis tahes finantseerimisasutuste regulatsioone ja järelevalvet ning mittepangad vajavad kindlasti seadusandjate ja seadusandjate suuremat tähelepanu.

& nbsp;

">

Riskijuhid seisavad silmitsi eelseisva ülemaailmse majanduslangusega.

Getty

Finantsasutuste riskijuhid, seadusandjad ja seadusandjad peaksid rohkem keskenduma makromajanduslikele ja turuandmetele, mis annavad märku globaalse majanduslanguse kasvavatest tõenäosustest. Täna 10-aastane USA riigikassa on märkimisväärselt 1,59% ja langeb alla USA 2-aastase riigivõlakirja samaväärse intressimäära – esimest korda pärast 2007. aastat – see on USA majandusele kahjulik märk. Eriti finantsasutused on intressimäärasignaalide suhtes uskumatult tundlikud. Ehkki see ümberpööratud tootluskõver pole tagatud, annab see märku, et võime varsti majanduslangusesse jõuda.

10-aastane USA riigikassa määr

Makrotrendid

Juba enne tänase kõvera inversiooni näitas Föderaalreservi majanduslanguse tõenäosuse mudel järgmise 12 kuu jooksul juba 31,5% -list majanduslanguse tõenäosust; see majanduslanguse tõenäosus on pisut suurem kui 2007. aasta juulis.

Riigikassa levi ennustas USA majanduslanguse tõenäosust *

Märkus. Kaksteist kuud ette (kuu keskmised) Allikas: New Yorgi Föderaalreservi panga majanduslanguse tõenäosuse mudel

Sama hämmastav on ka see, kui madal on 30-aastane tootlus. 30-aastane tootlus 2,015% on nüüd madalaimal tasemel, mis on olnud alates 2016. aasta juunist, kui britid hääletasid Euroopa Liidust lahkumise poolt. Kardan, et 2-aastase riigivõlakirja tootlus on peagi suurem kui 30-aastase võlakirja tootlus.

30-aastane USA riigikassa määr

Makrotrendid

Kahjuks pole ümberpööratud saagikõver ainult USA-l. Suurbritannia 10-aastase kullatootlus langes esimest korda pärast 2008. aastat alla kaheaastase kulla. Kaks päeva tagasi oli Saksamaa tootluskõver, mis oli negatiivne, 10-aastase Saksa võlakirja tootlus oli alla 3 kuu Saksamaa kassa.

Globaalse majanduslanguse kasvavad tõenäosused tähendavad, et riskijuhid peavad oma riskimudelite ümberkalibreerimiseks tegema rohkem krediidi-, turu-, tegevus- ja likviidsusriskide mõõtmiseks. Mudeli tulemused peaksid panema riskijuhid keskenduma riskide vähendamiseks müüdavatele varadele, tugevdades sisekontrolli ja tõenäoliselt muutuvaid tuletisinstrumentide positsioone, mis leevendavad krediidi- ja tururiski.

Riskihaldurid peaksid muretsema selle pärast, et viibime lubadeta territooriumil. NorthmanTraderi asutaja ja juhtiv turustrateeg Sven Henrich ütles: “Me pole kunagi olnud silmitsi majanduslangusega, kus on nii palju võlgu ja nii vähe Fed-laskemoona.” Olen temaga nõus, et “kui paljudes kohtades kehtivad endiselt negatiivsed määrad, selle jaoks pole ühtegi mänguraamatut. Ajaloolistest andmetest on vähe kasu. ”

Sven Henrich

Northmani kaupleja

Tundub, et Henrichiga tõusevad tagasiostetavate (repo) turuintresside tõusud; Turuosalised on tõepoolest mures, et USA riigikassa jätkab suurenevate puudujääkide rahastamiseks suuremate võlgade emiteerimist.

Treasurys'e repo intressimäär ja Fed-i intressid ülemäärastelt reservidelt

Faktide kogum

Madalamad intressimäärad enamikus maailma võtmeriikides avaldavad kindlasti finantsasutustele kasumisurvet nii nende laenu- kui ka väärtpaberiportfellides. Lisaks tähendavad madalad intressimäärad ja võimalikud langevad intressimäärad mõnel arenevatel turgudel ja USA-s seda, et tõenäoliselt laenavad rohkem ettevõtted veelgi rohkem raha. USA-s on ettevõtete võlg umbes 75% SKP-st ja kasvav võla summa on investeeringuklassist madalamate võlakirjade või paktiga hõlmatud ja dokumentide alusel võimendatud laenude vormis. Arvestades seda, kui võlgades ettevõtted juba on, suurendab majanduslangus tõenäosust, et ettevõtted vallandavad inimesi, et vähendada kulusid ja teenusvõlga, ning suurendavad ettevõtete maksejõuetuse tõenäosust. Ettevõtete võlga hoiab kogu maailmas laialdaselt mitmekesine finantseerimisasutus, eriti pangad, väärtpaberifirmad, pensionifondid ja kindlustusettevõtted.

Suurenev tõenäosus majanduslanguseks tähendab ka seda, et finantsasutused peaksid suurendama oma kapitalipuhvreid, et aidata neil ootamatuid kahjusid kanda. Pankadel, pensionifondidel ja kindlustusseltsidel on regulatiivsed või juriidilised nõuded, mis muudavad nad kapitali paremaks muutmiseks halvemaks; mittepankadel on tavaliselt kergemaid nõudeid, nii et nad võiksid esitada suurema väljakutse finantssüsteemi ohutusele ja usaldusväärsusele. Kindlasti pole praegu aeg nõrgendada mis tahes finantseerimisasutuste regulatsioone ja järelevalvet ning mittepangad vajavad kindlasti seadusandjate ja seadusandjate suuremat tähelepanu.